[BĐT] Lấy ngân sách lập Quỹ bảo lãnh trái phiếu để giải cứu dòng tiền có khả thi?

Thanh khoản thị trường suy kiệt, nguyên nhân là thị trường trái phiếu doanh nghiệp hơn 1,3 triệu tỷ đồng đang bị chặn dòng. Một số chuyên gia kiến nghị lập Quỹ bảo lãnh trái phiếu để gỡ nghẽn dòng tiền.
TIN LIÊN QUAN

• Phát hành trái phiếu mới vỏn vẹn 150 tỷ đồng, doanh nghiệp cấp tập mua lại trước hạn
• [Video] Chọn danh mục: Gỡ nghẽn dòng tiền
• [Video] Chọn danh mục: Thanh khoản thị trường qua lăng kính quỹ đầu tư
• [Video] Chọn danh mục: Hiểu đúng về trái phiếu

Không dễ lấy tiền ngân sách “giải cứu” trái phiếu

Theo TS. Lê Xuân Nghĩa, khoảng 1 triệu tỷ đồng vốn đầu tư công đang bị “nhốt” tại hệ thống ngân hàng thương mại. Trong bối cảnh thanh khoản thị trường cạn kiệt như hiện nay, chuyên gia này cho rằng, nên trích một nửa trong số đó (khoảng 500.000 tỷ đồng) để lập Quỹ bảo lãnh hoặc Quỹ bình ổn thị trường trái phiếu như Trung Quốc, Hàn Quốc đang làm.

Chia sẻ tại Talkshow Chọn danh mục kỳ 4 “Gỡ nghẽn dòng tiền” của Báo Đầu tư ngày 18/11, TS. Võ Trí Thành, nguyên Phó viện trưởng Viện Nghiên cứu Quản lý kinh tế Trung ương (CIEM) cho rằng, đây là kiến nghị đáng xem xét, song không dễ thực hiện.

“Cục tiền đầu tư công thuộc về tài khóa, dù chưa chi được, nhưng phải gắn với kế hoạch quyết liệt chi tiêu đầu tư công thời gian tới. Nếu chúng ta nhìn con số mấy trăm nghìn tỷ đồng thì có đóng góp rất tích cực, nhưng so với nhu cầu hiện nay (cả tín dụng hiện tại và tín dụng cấp mới) thì không phải là quá lớn”, TS. Thành nói.


TS. Võ Trí Thành và TS. Trần Minh Tuấn trao đổi với Báo Đầu tư tại Talkshow "Gỡ nghẽn dòng tiền".
So sánh với việc thành lập Công ty Quản lý tài sản các tổ chức tín dụng Việt Nam (VAMC) cũng được thành lập với ý tưởng tương tự, chuyên gia này cho rằng, dù so sánh hơi khập khiễng, nhưng cả hai đều có ý tưởng là xử lý dần dần trước mắt, thu dọn nợ xấu sang một bên để dòng tiền vận hành bình thường trở lại. Giống như vậy, Quỹ bình ổn trái phiếu sẽ tham gia mua lại trái phiếu để thanh khoản thông suốt, doanh nghiệp và nhà đầu tư bớt khó khăn.

Tuy vậy, về ý tưởng này, TS. Thành đặt ra hai vấn đề khó khăn hiện nay.

Thứ nhất, Quốc hội liệu có cho phép sử dụng tiền ngân sách để “cứu” trái phiếu hay không.

Thứ hai, từ bài học xử lý nợ xấu giai đoạn vừa qua (cho dù Quốc hội đã ban hành Nghị quyết 42 về thí điểm xử lý nợ xấu), song đến nay nợ xấu vẫn chưa thể xử lý xong, cho thấy ý tưởng này có thể sẽ gặp khó khăn nhất định nếu triển khai. Khi đó, không cẩn thận, nến kinh tế thoát được điểm nghẽn này lại rơi vào điểm nghẽn khác, làm quá trình cải cách, tái cơ cấu hệ thống tài chính càng thêm khó khăn.

Tán thành ý kiến này, TS. Trần Minh Tuấn, phó Chủ tịch HĐQT Công ty cổ phần chứng khoán Smart Invest (AAS), thanh khoản của chúng ta hiện tại bị tắc nghẽn không nằm ở Ngân hàng Nhà nước và ngân hàng thương mại. Hiện nay, cũng chưa có cơ chế sử dụng dòng tiền ngân sách chưa giải ngân đang nằm trong ngân hàng thương mại.

Ngoài ra, muốn ngân hàng thương mại tham gia “giải cứu” trái phiếu cũng rất khó, Vì Ngân hàng Nhà nước đã có Thông tư 16/2021/TT-NHNN siết hoạt động mua bán trái phiếu doanh nghiệp của ngân hàng thương mại.

Nói cách khác, việc sử dụng ngân sách để lập quỹ cứu trái phiếu là rất khó, song cả hai chuyên gia đều tán thành “tử huyệt” của thị trường vốn hiện nay chính là trái phiếu doanh nghiệp. Do đó, ưu tiên cần kíp nhất giai đoạn hiện nay là phải ổn định thị trường trái phiếu.

Cần tập trung vào các giải pháp tăng thanh khoản thị trường

TS. Trần Minh Tuấn cho rằng, các quy định hiện nay nên tập trung vào việc tăng thanh khoản của thị trường trái phiếu thì thị trường trái phiếu có khả năng sẽ tốt lên.

Cụ thể, Thông tư 16 hiện nay quy định theo hướng làm giảm vai trò tạo lập thị trường trái phiếu của ngân hàng thương mại và một số quy định cũng chưa rõ ràng. Nếu Thông tư 16 cho phép các ngân hàng thương mại được linh hoạt hơn trong việc mua lại trái phiếu đã bán ra của các tổ chức phát hành khác ngân hàng thì thanh khoản thị trường sẽ tốt hơn.

Bên cạnh đó, Nghị định 65/2022/NĐ-CP về trái phiếu riêng lẻ siết chặt đối tượng nhà đầu tư mua trái phiếu. Theo ông Tuấn, nên siết thêm những quy định về phát hành để tạo nên những hàng hoá chất lượng trên thị trường. Tuy nhiên, quy định về “người chơi” nên có độ phổ rộng hơn. Cụ thể, nên xem xét lại cái điều kiện để nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp tham gia vào trái phiếu riêng lẻ hoặc các loại hình trái phiếu khác.

Bên cạnh đó, nên có thêm hành lang pháp lý để nhà đầu tư được xem là chưa chuyên nghiệp có thể dễ dàng tiếp cận và tham gia vào thị trường trái phiếu riêng lẻ, những nhà đầu tư chưa chuyên nghiệp vẫn nên được tiếp cận đầy đủ thông tin của tổ chức phát hành để có thể nhận thức được những rủi ro và lợi nhuận như thế nào.

Hiện nay, thị trường trái phiếu đang trong cảnh “vàng thau lẫn lộn”, doanh nghiệp tốt cũng bị nhà đầu tư bán tháo trái phiếu như doanh nghiệp xấu. Vì vậy, các chuyên gia cho rằng, cần có ngay các giải pháp tạo dựng lại niềm tin của nhà đầu tư trên thị trường.

Bên cạnh đó, nên có những quy định về việc các tổ chức phát hành có những hội đồng trái chủ để có thể có những thoả thuận đàm phán với trái chủ để trong lúc khó khăn hội đồng trái chủ có thể đồng ý gia hạn thanh toán chi trả cho trái chủ.

“Các doanh nghiệp phải có phương án tái cấu trúc nợ và phải minh bạch cho nhà đầu tư. Có thể lập một hội đồng đàm phán với các trái chủ để cơ cấu lại các khoản nợ”, TS. Võ Trí Thành khuyến nghị.

Việc thành lập quỹ bảo lãnh hay quỹ bình ổn trái phiếu như Trung Quốc, Hàn Quốc (sử dụng nguồn ngân sách) là rất cần thiết, ưu tiên hỗ trợ các trái phiếu tốt. Tất nhiên, việc có khả thi hay không thì cần phải xem xét thêm. Trước mắt, theo các chuyên gia, các giải pháp phải tập trung mở độ rộng cho thị trường, cho phép thêm nhiều nhà đầu tư tham gia trái phiếu

Lấy ngân sách lập Quỹ bảo lãnh trái phiếu để giải cứu dòng tiền có khả thi? (baodautu.vn)

Tl, dr: giải pháp trước mắt là dụ thêm người vào để úp bô

 

Tiếp theo là "cái gì đó" trong big4 của đại gia dân

 

Dân hết tiền rồi.

 

Báo L, báo hại chứ Đầu Tư củ *beep* gì.

 

Lên bài trước để lái rồi hả

 

Súng à nhầm vô-lăng nằm trong tay các cụ nên thích thì các cụ bẻ cua thôi chứ nhọc công lên báo làm gì. Bao vụ rồi đâu cần lấy lệ làm gì nữa

 

Ngon có bảo lãnh sau này yên tâm úp bô

 

Có cc ý

 

hồ bách thảo mẹ, nếu ra cái này tao rút hết tiền ra mua vàng chôn.
Xem bọn nào chết trước cho biết.

 

Tức là tiền đang kẹt thì bố lấy ra xài trước luôn á

 

Chỉ biết cười thôi chứ làm méo gì được tụi nó bây giờ...

 

mấy ông chuyên gia dạo này lên báo được lobby bài múa máy nhiều quá,hi vọng chính phủ kiên định với chính sách kệ mẹ chúng nó,không dùng tiền dân đi giải cứu đống tp bốc mùi của bọn này.

 

Mắt thanh khoản thật sự thì chả vui vẻ gì đâu. Covid chỉ là muỗi nếu thị trưởng tài chính sụp đổ.

 

Easy. Thêm luật sở hữu vàng là phạm pháp, chỉ công nhận chứng chỉ vàng aka giấy lộn

 

với dân tài chính thì đúng là vậy, còn với dân thường thì chỉ cần hàng ngày bữa ăn có cơm, rau thịt là được. Nhà nước nên thúc đẩy sản xuất đặc biệt sản xuất hàng thực phẩm tiêu dùng thì tốt hơn

 

Đến thịt heo quả trứng giờ nằm luôn trong tay fdi rồi fen
Mindset doanh nghiệp trong nước luôn được “ưu tiên” kiểm tra, “ưu tiên” thủ tục thì mơ mà doanh nghiệp lớn nổi

 

Vl bạn ? Thế không lên sàn thì huy động đâu ra vốn mà mở rộng sản xuất mà tạo cơm ăn áo mặc ? Thúc đẩy sản xuất mà không có thì trường tài chính thì thúc bằng bộ công cụ lao động à ?
Doanh nghiệp không có trong tay công cụ huy động vốn thì đừng nói sản xuất nổi cái áo cái giày, sản xuất cái tăm cũng đéo làm được.

 

thị trường chứng khoán VN mới có từ những năm 2000 thôi, thế trước đó không có chứng khoán thì chết đói, các doanh nghiệp không sản xuất được à. Thị trường chứng khoán nên hiểu chỉ là một kênh huy động vốn, hơn nữa không phải thằng nào cũng huy động bằng kênh này, thế những thằng không huy động bằng kênh này thì đéo sản xuất được chắc. Đó là chưa nói CK VN có khi huy động thì ít, úp bô thì nhiều thì có. Tiền kia có thể bơm trực tiếp cho doanh nghiệp sản xuất chứ không cần phải bơm qua chứng khoán nhé, bơm trực tiếp thì cả những thằng ko lên sàn cũng có vốn sản xuất, bơm lên thị trường ck chỉ có bọn nào niêm yết mới đc huy động bọn còn lại cho chết hết à.

 

Sàn đa số chỉ để úp bô thôi.

 

nghĩa là lấy tiền dân cứu tụi nó rồi sau này tụi nó bik cp ko dám để tụi nó sụp phải ko, m tưởng tượng dk tương lai vn hóa rồng hóa hỏ rồi